本文摘要：自3月底以来，国内镍价连遭重创，资金市特征更为显著，考虑到国内生产成本及供应逐步放宽等因素，短期镍价承压向上的空间并不大，投资者不应以短空宽多策略对待。全球镍生产能力扩展，增长速度明显上升从全球生产能力来看，2015年印尼镍生铁预计追加计划生产能力4.32万吨，2014—2015年全球镍新建项目仍正处于增长期，但2015年增长量相对于2014年增幅将明显上升，从14.84万吨降到估计值5.67万吨。

自3月底以来，国内镍价连遭重创，资金市特征更为显著，考虑到国内生产成本及供应逐步放宽等因素，短期镍价承压向上的空间并不大，投资者不应以短空宽多策略对待。全球镍生产能力扩展，增长速度明显上升从全球生产能力来看，2015年印尼镍生铁预计追加计划生产能力4.32万吨，2014—2015年全球镍新建项目仍正处于增长期，但2015年增长量相对于2014年增幅将明显上升，从14.84万吨降到估计值5.67万吨。数据表明，2014年VNC、Ambatovy、Barro Alto及Koniambo等全球六大镍项目产量为154498吨，较2013年的108651吨减少45847吨。

这些项目皆科大型绿地项目，项目设计生产能力总和最低为314000吨。由于近年硫化镍矿勘探成果受限，六大项目皆归属于红土镍矿项目，其中VNC、Ambatovy、Ravensthorpe项目使用湿法酸洗冶金，其余使用火法冶金镍铁(国外高品位镍铁)。从生产成本来看，全球不少矿山项目的现金成本较低，矿商提高产量的动力仍较为脚。

但机构数据表明，中国部分不含镍生铁生产成本多达14000美元/吨，且中国镍铁主产区江苏、山东和内蒙古三个地区占有全国镍铁产量占到比超过2/3。从环保方面看，国内企业随时面对减产、关闭风险。

进口窗口关上，中国现货镍不受冲击将近阶段镍进口比价较好，进口镍市场十分活跃，大量俄镍涌进对国内现货市场包含冲击。据贸易商透漏，近期俄镍货源充足，现货市场升水大幅度回升，俄镍对金川贴水大幅度拉大，市场乐观情绪笼罩，下游企业以从容居多，现货市场成交价寡淡，对期价包含更进一步压力。

截至4月8日，上海电解镍CIF(提单)溢价115—145美元/吨，上海电解镍保税库(仓单)溢价120—150美元/吨;电解镍进口盈利约2700元/吨左右，而上海现货市场镍报价在95000—96500元/吨，金川镍成交价价格在96500元/吨左右，俄镍成交价在95000元/吨左右。从库存来看，截至3月底，镍矿库存总计为1789万吨，2月底为1906万吨。

其中，菲律宾镍矿为1351万吨，2月底为1397万吨;印尼镍矿为438万吨，2月底为509万吨。连云港镍矿为573万吨，天津港为350万吨，铁山港为210万吨，岚山港为160万吨。

“厄尔尼诺”魅影下，镍价短空宽多按照往年经验，4月开始，随着雨季逐步完结，菲律宾镍矿出货量将大量减少。至7、8月菲律宾镍矿出货量不会超过高峰，预计这世纪末菲律宾镍矿供应将维持在较罄的状态。然而，美国国家海洋和大气管理局官网日前称之为，预期已幸的厄尔尼诺现象将最后在2015年年中来临，而美国国家大气监测的组织则早于在3月就公布厄尔尼诺的警告。在厄尔尼诺再次发生时期，印尼、澳洲、南亚次大陆和巴西东北部皆不会经常出现旱季，而从赤道中太平洋到南美智利等国则多雨，这些地区是镍等矿产品主要生产量国，在“厄尔尼诺”魅影之下，全球矿产供应变数减小。

总之，短期镍价连遭重创后下方空间并不大，且考虑到国内生产成本及供应逐步放宽等因素，投资者不应以短空宽多策略对待。

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